KANZLEI FÜR BANK- UND KAPITALMARKTRECHT

Rechtsanwältin Julia von Bredow

Kapitalanlagenrecht: Auswirkungen des Höhenflugs des Schweizer Franken für Verbraucher

Strukturierte Finanzprodukte sind kompliziert, selbst für den Fachmann finanzmathematisch kaum durchschaubar, aber aufgrund der Chance auf sehr hohe Renditen selbst bei Verbrauchern ein beliebtes Instrument, ihr Geld zu vermehren. Wenn alles so läuft, wie geplant.
Strukturierte Finanzprodukte haben meist eine Hebelfunktion, deren Auswirkungen den Verbrauchern sich nicht auf den ersten Blick erschließen. Was nach einem Beratungsgespräch mit dem Bankberater übrige bleibt, ist der Eindruck, dass es sich um ein riskantes und sehr spekulatives Geschäft handelt, aber da ja „nur“ ein kleiner Teil des Vermögens investiert wird, bleibt das Risiko überschaubar. Ein Trugschluss. Die Hebelfunktion bedeutet nämlich, dass man zu 100 % an der absoluten Wertänderung des Basisgutes investiert, während tatsächlich nur ein Bruchteil des Wertes aus Eigenmitteln finanziert wird. Das konkrete Verhältnis wird durch den Hebel bzw. Leverage ausgedrückt. In Zahlen ausgedrückt kann dies bedeuten, dass der Verbraucher 1.000 € aus seinem Sparvermögen investiert. Wird mit einem Hebel von 100 gehandelt, umfasst das abgeschlossene Geschäft daher nicht 1.000 €, sondern 100.000 €. Mit diesem Hebel lassen sich sehr hohe Renditen erzielen. Allerdings auch hohe Verluste, die weit über das eingezahlte Kapital hinausgehen. Grundsätzlich ist das finanzielle Risiko unbegrenzt.

Genau diesen Effekt erleben nun Verbraucher, die in einen Währungskontrakt („Contract for difference“) über den Schweizer Franken investiert haben, in vollem Ausmaß. Seit die Schweizer Notenbank im Januar diesen Jahres den Wechselkurs zwischen dem Euro und den Schweizer Franken unerwartet freigegeben hat, schoss der Wert des Schweizer Franken in die Höhe und damit die Kursdifferenz zum Euro. Für Verbraucher ein Desaster, da der Contract for difference darauf angelegt war, dass die Kursschwankungen nur gering sein würden und der Hebel entsprechend hoch war.

Aufgrund des unbegrenzten Risikos sind derartige Produkte kaum für Verbraucher geeignet, wenn nicht gar ungeeignet.